哪些事情是资产配置过程中最为重要的呢?

2018-10-23 10:45   来源:未知 责编:admin

  资产配置作为投资决策过程的重要环节,其意义已经得到市场的充分检验。大量研究显示,一个投资组合的长期业绩表现超过90%是由大类资产配置贡献的。

  以往,国内投资者对资产配置最为关注的是社保和保险公司等长期资金管理者,但近年来随着银行理财规模快速壮大、高净值客户不断增加以及养老保险制度改革的渐行渐近,资产配置正日益成为越来越多人关心的热门话题。

  

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  那么,哪些事情是资产配置过程中最为重要的呢?

  “时间”因素

  这包含两层意思。

  其一,是要用“长期”的视角看待资产配置这一命题。

  有一些投资者将资产配置理解成短期内如何调整股票、债券等资产的比例,以获取更高的收益。但事实上,资产配置很难解决非常短期的问题,也不是快速赚钱之道。

  恰恰相反,资产配置之所以有效,就是利用了资产在长期中相对稳定的收益和风险规律。

  市场短期的运行充满了各种不确定的因素,具有很强的不可预测性,波动越大的资产越是如此,试想一下,谁能准确预测股市未来半年或一年的投资收益是多少?有时即便预测对了也是运气;但如果把时间维度拉长,就不难发现各类资产的收益和风险是相对有规律可循的,并且随着时间的拉长,各类资产收益预测的可靠性会逐渐提高。

  比如,美国市场一百多年的数据告诉我们,股票的实际收益比债券高将近7个百分点,波动率差不多是长期债券的2倍,是短期债券的4-5倍,在过去的50多年中,如果剔除2008年金融危机期间的异常影响,以每个10年为周期,股票和债券的收益遵循类似的统计规律,这就为平衡收益和风险提供了相对科学的依据。

  时间因素包含的另一层重要含义,是淡化时机选择。一旦确定了大类资产配置比例,就应该在配置的时间周期内严格执行。

  随着市场经济环境变化,投资者也越来越不相信频繁的时机选择能够创造超额收益。

  在一个波动的市场中,投资者很难克服恐惧和贪婪这些人性的弱点。因此,从一个较长的时间周期来看,频繁的时机选择往往是做对一些、做错一些,平均来讲并没有获得明显过人的收益,还增加了交易成本。但这还不是最严重的,更加严重的后果是,因为心理因素的干扰,频繁的时机选择有可能错失获取最高收益的投资机会。

  以A股为例,在过往20多年中,上证指数的平均算术年化回报率是24%左右,但如果错失了其中最赚钱的20%时间,投资回报率将变成-2%,试问有多少投资者在A股的一轮完整的牛市中能跑赢指数?多数人往往是在市场已经上涨20-30%以后才转为牛市思维。因此如果频繁进行时机选择,在股票牛市中可能会因为错失机会而导致长期业绩大幅下降。

  树立风险收益相匹配的投资理念

  从资产配置的角度来看,风险和收益总是成比例的。

  “时间”因素是确保这种比例可信的前提条件,在确定了配置时间的因素以后,选择承担多大的风险因人而异,对机构投资者而言更多与资金成本、流动性考量有关,对个人而言更多与年龄、收入等因素有关。

  但同样需要注意的是执行纪律,因为风险暴露过度和风险暴露不足都是可能导致资产配置决策失败的风险,前者可能带来超出预期的损失,而后者可能导致收益不达预期。要知道,“复利是宇宙中最强大的力量”,从长期来看,即便是一个百分点的年化收益或亏损都可能带来严重的后果。

  选择合适的配置方式

  每个人都希望自己的资产配置决策定了以后,能把资金交给有能力的机构管理,以便获取超过市场平均水平的收益。所以合理的配置方式显得尤其重要。

  资产配置的几种玩法

  现在向海外配置资产的方式已经成为时下的流行选择,按照风险高低主要有如下几种:

  1、安全型海外资产:香港保险

  比较常见的香港分红储蓄险有5%左右的年化收益率,一些热销产品进入第15个投资年度之后,年化收益高达7%左右。这类保险风险低,一般人有几千美元就可以投资,很受欢迎。现在人民币处于贬值通道中,5%左右的分红收益是不错的选择。

  另外,香港保险可在全球范围进行投资,相当于保险公司替你在全球配置资产,这也是保证这类保险高收益的一个原因。

  2、中高风险海外资产:美元基金

  来自美国的市场研究表明,1998-1999年排名前20的基金,到2000年排名都在一千名以外。对于美元基金来说,其投资回报是一场事关全球局势变化的巨大博弈,因此波动性和风险都偏高。

  QDII基金以人民币直接投资美元资产,入门不高,但受海外市场政策和趋势影响,存在一些由信息不对称或水土不服带来的风险。因此推荐被动型指数基金,尽可能降低人为因素的外部影响。

  至于海外私募基金这种门槛较高的产品,若非有一定积淀的专业经验和较为雄厚的资产,建议慎重。

  3、其他

  还有很多其他类型的海外资产配置,或是如家族信托高度神秘,准入门槛高达可投资资产2000万元以上。

  海外资产配置的最稳玩法——香港保险

  如今向海外配置资产的方式有很多种,其中兼具安全性与高保障高收益的非香港保险美元保单莫属。

  香港保险因其可将人民币转化成美元资产和稳定可观的收益,这两年尤其被内地投资人欢迎。

  资产配置是一件即简单又复杂的事情,真正重要的是形成对资产配置正确的理解,并且把资金交给有能力的管理人进行管理,给予其足够的时间和耐心,最终实现资产配置,达到收益增长的目标。

  

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