环业投资IP GLOBAL分析家族办公室的中外差异

2018-10-23 10:48   来源:未知 责编:admin

  随着资本市场的蓬勃发展和富豪人群数量的快速上升,家族办公室作为全新的服务模式正逐渐受到我国各类金融机构的关注。然而,家族办公室在我国仍处于萌芽阶段,各项制度和模式仍有待探索,本文着重对国外家族办公室的组织形式进行简要梳理,以期对国内家族办公室的发展有所借鉴。

  

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  家族办公室是比传统私人银行更高端的财富管理模式,它以家族资产长期发展和财富代际传承为目的,通过组建专业的金融管家团队,为富豪家族提供全方位的金融、法律等专业服务。家族办公室的核心竞争力来自于其雇佣的精英团队,具有银行、信托、保险、财务顾问、律师、投资、证券交易等背景的各行业专才紧密合作,依靠丰富的从业经验为财富家族提供定制化服务,全面处理财富管理、税务规划、慈善捐赠、子女教育等各项家族事务。如果以中国本土化的职业进行类比,家族办公室兼具着我国大家族中账房先生和大管家的双重职能。由于每个家族都希望能找到最顶尖的专业团队为自己服务,这就意味着许多家族办公室在招聘人才时需要和华尔街投资银行、对冲基金争抢人才。除各领域的专家与精英外,家族办公室中还有一些人扮演者“财富架构师”的角色,他们就像是家族办公室的“客户经理”,负责在家族需要时寻找合适的人才和产品,对接相应的资源。

  一般而言,家族办公室的服务内容除了涵盖家族信托、税务筹划、资产管理等财富管理的范畴以及家族企业管理、上市咨询、法律服务等定制化服务内容外,后代教育、遗产规划、慈善基金等管家式服务也是家族办公室的重要组成部分。例如,荷兰服装品牌C&A进入中国市场前,其家族办公室团队就首先抵华,帮助家族成员完成家族后方平台的搭建。但目前国内的服务暂未达到此程度。

  家族办公室与传统私人银行业务主要的区别之一在于:家族办公室主动出击寻找投资机会或金融服务,而非被动接受产品推销。因此,家族办公室能够尽可能地保证富豪家族利益的最大化。按照行业惯例,家族办公室收取服务费而非佣金,服务费一般为管理资产总值的1%。

  家族办公室主流组织形式

  家族办公室于19世纪在欧洲兴起,20世纪80年代前后在美国得到迅速发展。目前,全球的家族办公室在美国约有4000家,在欧洲约有1500家,亚太地区作为新兴市场仍处于蓬勃发展阶段。

  从组织形式来看,家族办公室主要分为“单一家族办公室”和“多家族办公室”两种。单一家族办公室目前在全球约有1000余家,其服务对象为“超级富豪家庭”,即财产净值在1亿美元以上的家庭。在国内,单一家族办公室的门槛较国际惯例而言适度放宽,一般要求客户家族资产净值达到3亿~5亿元人民币。单一家族办公室运营成本每年约300万美元,团队规模约10人左右。

  和传统意义上的家族办公室只服务于一个家族不同,现在越来越多的家族办公室开始同时向多个家族提供服务,对财富规模的要求也相应降低。专业机构Family Wealth Alliance为这种多家族办公室设定了标准:管理资产总额在5亿美元以上,从业三年以上,提供家族咨询、慈善捐赠顾问、不动产规划等十项核心服务。这和单一家族办公室的服务内容相差无几,只是每个多家族办公室平均要为50个家庭提供服务。根据行业惯例,财富在100万~1500万美元之间的家族就可以考虑雇用多家族办公室。多家族办公室运营成本每年约100万美元,团队规模约30人左右。每个团队最多服务5~7个家族。以洛克菲勒家族创立的Rockefeller&Co.(美国洛克菲勒投资管理公司)为例,其创立的初衷是专门为洛克菲勒家族提供服务,但随着其不断的发展和声誉的提升,该家族办公室逐渐将目光转向来自全球的富有家族和机构投资者,为他们提供综合财富管理。目前,国内大部分富裕阶层家族资产大约为5000万到1亿元人民币,真正意义上的“超级富豪家族”仍为少数,因此多家族办公室对这些家族来说是更为经济的选择。

  国内外家族办公室发展差异比较

  与传统私人银行业务相比,富豪家族对家族办公室模式青睐有加,主要动力源自以下两个方面:首先,与一般以产品销售为主导的程式化服务不同,家族办公室可以更好地满足富豪家庭个性化金融需求,使得富豪家庭感到自己的利益被摆在第一位。此外,对超级富豪家族而言,家族办公室提供的产品和服务远远多于一般意义上的私人银行产品,可以满足客户更加多元化的需求。例如,家族代际传承、慈善基金设立、子女财产分配等,都是传统私人银行业务无法覆盖的范畴。

  在家族办公室的选择上,国内外富豪家族存在较大的差异,其不同之处可以体现在如下方面。

  家族办公室保密性。据瑞银与坎普登联合发表的亚洲区家族办公室研究报告显示,与国外富豪相比,亚太地区的富豪家族对保密性具有更加严苛的要求。即使是在非正式场合的讨论,亚太家族富豪也不愿意更多地涉及家族治理、代际传承和财富管理等私密性话题。此外,在对家族办公室目标重要性排序的调查中,保密性要求位列榜首,是亚太富豪最为看重的。紧随其后的分别为风险分析和投资绩效分析。而与西方发达国家不同,礼宾服务、遗产规划和慈善机构设立被亚太富豪认为是“最不重要”的三项,显示出中西方富豪在家族办公室服务中存在的较大偏好差异。

  家族成员参与度。瑞银与坎普登的调查显示,受强烈的家族观念影响,亚太地区超级富豪积极推动家族成员参与到家族办公室的管理中。与欧洲依靠专业化团队管理的模式不同,亚太地区家族成员在家族办公室中的占比远高于其他地区。在亚太地区,六成以上的家族办公室有富豪家族的成员参与,职位上至首席执行官和投资总监,下至实习生均有涉及。

  对服务提供商的依赖程度。在家族办公室服务提供商选择过程中,亚太地区富豪秉承“鸡蛋不放在同一个篮子里”的原则,表现得更为谨慎。亚太地区富豪家族倾向于将资产交由不同的托管人进行托管。且在机构的选择上,私人银行是他们最优先选择的服务提供商。此外,与欧洲家族办公室不同,亚太富豪家族办公室一旦选定私人银行作为其资产管理人后,往往会与该银行保持较长期的紧密关系,即使银行资产收益表现在短期内不尽如人意,亚太富豪家族办公室也不倾向于立刻更换合作机构。这一方面显示出亚太富豪对私人银行等服务机构的信赖程度,另一方面也体现其保密性要求,不希望在频繁更换合作机构的过程中不必要地披露更多信息。

  业务开展范围。简单概括而言,中国富豪家族关注投资收益,海外富豪家族关注遗产避税。富豪家族偏好的不同直接导致国内外家族办公室业务开展的侧重存在较大差异。目前,由商业银行和信托机构领军的家族办公室业务在我国刚刚兴起,主要仍侧重于投资银行服务,家族事务管理的业务仍有待进一步探索。此外,在家族办公室的全球资产配置问题上,国内家族办公室还有待向国际先进经验学习。

  当前,随着我国富豪人数的快速上升,传统私人银行业务已难以满足高净值人群多样化的需求,家族办公室业务在我国具有巨大的发展空间。由于我国家族办公室发展仍处于初级阶段,为此本文对国外先进经验进行了简要梳理,以期对我国家族办公室业务的发展提供有益借鉴。

  

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